Svetové fórum centrálnych depozitárov cenných papierov, ktoré sa konalo v tento rok v Prahe, sa venovalo aktuálnym témam v oblasti post-obchodného spracovania, ktoré sa týkajú nie len depozitárov, ale majú vplyv aj na ich klientov.
Digitálna transformácia
Na tému digitálnej transformácie a pilotného režimu DLT sa diskutujúci na fóre zhodli na tom, že digitálne poskytovanie služieb by malo zabezpečiť efektívne end-to-end procesy a zvýšiť transparentnosť ako pre investorov, tak aj emitentov. Predpokladá sa, že implementácia nových technológii, ako je umelá inteligencia alebo DLT, bude prebiehať vo fázach a nie jednorazovo tzv. big-bangom. Finančné inovácie, akou je digitálna transformácia, by mali byť podporené príslušnými procesmi. Hoci sa očakáva, že technológia DLT by mala z trhu vytesniť centralizovanú inštitúciu, akou je centrálny depozitár, v skutočnosti by funkcie depozitára – ako zabezpečenie integrity emisie alebo istoty vo vyrovnaní – mal poskytovať nejaký subjekt aj v budúcnosti. Depozitáre by tak v budúcnosti mohli mať úlohu dôveryhodného centrálneho subjektu. Je zrejmé, že technológie umelej inteligencie a DLT sú vhodné na použitie najmä pri digitálnych aktívach. V oblasti post-obchodného spracovania by nové technológie mohli priniesť výhody spojené s integráciou trhov, skrátenie dĺžky cyklu vyrovnania, transparentnosť, prevádzkovú odolnosť, ako aj zníženie nákladov. Nemali by sme však očakávať, že uvedené výhody sa zhmotnia už od 1.dňa implementácie nových technológií; pre to bude potrebné vybudovať celý ekosystém.
Nové technológie nie sú vhodné pre všetky oblasti finančného trhu. Podľa niektorých názorov DLT nefunguje pri sekundárnom trhu (obchodovanie), ale vynikajúco funguje pri zúčtovaní a vyrovnaní a pri corporate actions. Napriek implementácii nových technológii, problémy môže naďalej spôsobovať rozdielny výkon corporate actions rôznymi emitentmi. Použitie nových technológií má pritom určité obmedzenia. Pri použití súkromných kľúčov v digitálnej peňaženke sa aktíva stanú „nedotknuteľnými“, avšak aby bolo možné túto technológiu používať v praxi, musí byť možné prevádzať aktíva – vrátane cenných papierov – aj na príkaz tretej strany napr. súdu. V budúcnosti by na technológii DLT mohol vzniknúť aj svetový systém vyrovnania DLT Target 2-Securities.
Prechod na ISO 20022
Dlhodobo diskutovanou je oblasť implementácie štandardu správ ISO 20022 v post-obchodnej oblasti, ktorý má nahradiť dnes finančnými inštitúciami široko používaný štandard ISO 15022. Problematike koexistencie uvedených dvoch štandardov správ sa venoval vedúci pracovnej skupiny zameranej na ISO správy, ktorú zriadila asociácia depozitárov ECSDA. V súčasnosti žijeme vo svete, v ktorom sa pre rovnakú oblasť používa viacero štandardov a to nie len v oblasti finančného trhu. Viaceré štandardy tak môžu spolu koexistovať, alebo je možné v plnom rozsahu prejsť na používanie jedného štandardu. V prípade ISO správ v prospech prechodu na štandard ISO 20022 hovoria viaceré výhody – štandard ISO 20022 má bohatšie informácie a štruktúru, ktoré sa využívajú napr. pri platbách alebo valných zhromaždeniach, je vyžadovaný viacerými regulačnými požiadavkami alebo trhovými infraštruktúrami napr. SRD II, T2S, ECMS a niektorými depozitármi a je odporúčaný trhovými štandardmi ako napr. SCoRE. Dátový slovník ISO 20022 je možné použiť v budúcich prostriedkoch komunikácie napr. API.
Používanie ISO 20022 pre valné zhromaždenia a identifikáciu akcionárov postupuje najmä v dôsledku implementácie SRDII a pre iné corporate actions v súvislosti s implementáciou SCoRE štandardov, avšak úplné ukončenie používania ISO 15022 v týchto oblastiach sa dá predpokladať len po dostatočne dlhom prechodnom období. Navyše, v prípade správ pre valné zhromaždenia sa neodporúča konverzia medzi obidvomi štandardmi, keďže ISO 15022 obsahuje aj textové polia, ktoré nie je možné bezchybne konvertovať.
Na druhej strane, v oblasti vyrovnania a rekonciliácie existuje len obmedzený obchodný prípad pre úplný prechod na ISO 20022, keďže tento štandard ponúkajú depozitáre zúčastnené v T2S. V uvedených oblastiach účastníci depozitárov využívajú najmä ISO 15022 a majú len malý záujem o prechod na vyšší štandard. V prípade správ týkajúcich sa vyrovnania a rekonciliácie je možná konverzia medzi obidvomi štandardmi. Napriek uvedenému, je koexistencia dvoch štandardov problematická, keďže je zložitá a vyžaduje udržiavanie dvoch systémov.
Pracovná skupina Asociácie centrálnych depozitárov v Európe (ECSDA) presadzuje ukončenie používania ISO 15022 v oblasti corporate actions a trhových nárokov v r.2030, t.j. päť rokov po implementácii 2. vlny SCoRE štandardov do prevádzky. V oblasti valných zhromaždení, ECSDA odporúča prejsť v plnom rozsahu na ISO 20022 v r.2026 t.j. jeden rok po implementácii 2. vlny SCoRE štandardov. V oblasti vyrovnania a rekonciliácie ECSDA predpokladá koexistenciu obidvoch štandardov aj naďalej a v oblasti identifikácie akcionárov plán na prechod na ISO 20022 nie je potrebný, keďže uvedený štandard sa v tejto oblasti používa už v súčasnosti.
Na doplnenie môžeme uviesť, že SWIFT vykonáva ročnú aktualizáciu správ pre ISO 20022. Nie všetky finančné inštitúcie však vykonávajú rovnakú aktualizáciu aj vo svojich systémoch a preto paralelne používajú viac verzií správ. Pre centrálne depozitáre tak existuje priestor dohodnúť sa s účastníkmi na verzii správ a urobiť spoločný upgrade.
AMI-SeCo plánuje migráciu centrálnych bánk, protistrán a custodiánov na ISO 20022 v horizonte 2-3 rokov. Migrácia by mala byť postupná a na podporu tohto procesu má byť zriadená samostatná pracovná skupina.
Autor: Ing. Dagmar Kopuncová
