Monitorovanie zlyhaní vyrovnania
S účinnosťou SDR[1] (od 1. februára 2022) Centrálny depozitár cenných papierov SR, a.s. („CDCP“) pravidelne monitoruje a orgánom dohľadu reportuje zlyhania pri vyrovnaní. Z monitoringu vyplýva, že podstatnú časť zlyhaní tvoria zlyhania vyrovnania obchodov uzatvorených na MTS Slovakia. Ide o dlhotrvajúci problém, diskutovaný aj s lokálnymi zúčtovacími agentmi (účastníci CDCP), ktorí potvrdili, že zlyhania sú spôsobené najmä chýbajúcimi pokynmi od ich klientov/Primárnych dílerov, ktorí nedodržujú postup vyrovnania stanovený prevádzkovateľom MTS Slovakia a CDCP.
Rizikom plynúcim pre CDCP z tohto stavu je možná reputačná škoda pre CDCP z dôvodu nízkej efektivity vyrovnania. CDCP taktiež bude musieť, vzhľadom k vysokej miere zlyhania, implementovať čiastočné vyrovnanie, pretože nebude možné využiť výnimku (derogation) z poskytovania čiastočného vyrovnania, ktorú CSDR[2] umožňuje použiť pri zohľadnení stanovenej miery a/alebo hodnoty zlyhania (bližšie článok 12 SDR).
CDCP v rámci riešenia tohto problému konzultoval daný stav aj s prevádzkovateľom MTS Slovakia. Výsledkom je výzva prevádzkovateľa MTS svojim členom (primárnym dílerom) v rámci ktorej ich upozorňuje na znenie MTS pravidiel, ktoré jasne stanovujú, že vyrovnanie obchodov uzatvorených na MTS Slovakia musí prebiehať cez systém vyrovnania prevádzkovaný CDCP. CDCP taktiež vyzval ARDAL, aby rovnako ako prevádzkovateľ MTS Slovakia, požiadal primárnych dílerov o dodržiavanie pravidiel prevádzkovateľa MTS, ako aj Prevádzkový poriadok CDCP.
CDCP očakáva, že výzva zo strany prevádzkovateľa MTS a ARDAL bude na strane primárnych dílerov zobraná do úvahy a aktivita, ktorú v tejto veci spoločne vyvinuli CDCP, účastníci CDCP a prevádzkovateľ MTS Slovakia sa prejaví v zlepšení disciplíny pri vyrovnaní MTS obchodov.
Zisťovanie záverečných cien finančných nástrojov
V zmysle požiadaviek SDR je CDCP povinný používať pre výpočet peňažných sankcií za zlyhanie vyrovnania záverečné ceny príslušných finančných nástrojov z relevantných obchodných miest.
CDCP naráža v rámci tejto požiadavky na praktické problémy, keďže je náročné a ekonomicky neprimerané získať záverečné ceny zo všetkých možných obchodných miest. Uvedené zvlášť platí pre rôzne neregulované obchodné miesta, ktoré nemusia zasielať záverečné ceny poskytovateľovi cien, od ktorého tieto údaje získava CDCP. Ďalším praktickým problémom je skutočnosť, že niektoré finančné nástroje prijaté na obchodovanie na obchodnom mieste neboli nikdy reálne na tomto mieste obchodované, takže záverečná cena nie je k dispozícii.
V reálnych číslach (stav k augustu 2022) sa to v prípade CDCP prejavuje tak, že sa mu darí získavať záverečné ceny pre 67% emisií spadajúcich pod sankcie za zlyhanie vyrovnania a v prípade 33% emisií musí CDCP ako záverečnú cenu použiť menovitú hodnotu daného finančného nástroja.
Výber peňažných sankcií za zlyhanie vyrovnania
Oproti problémom súvisiacim so zlyhaniami vyrovnania má CDCP naopak pozitívne skúsenosti so zberom a distribúciou peňažných sankcií za zlyhania vyrovnania. Všetky príkazy na vyrovnanie týkajúce sa zberu a distribúcie peňažných sankcií boli účastníkmi vyrovnané v požadovanom dátume vyrovnania.
[1] Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2018/1229 z 25. mája 2018, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 909/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy týkajúce sa disciplíny pri vyrovnaní.
[2] Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 909/2014 z 23. júla 2014 o zlepšení vyrovnania transakcií s cennými papiermi v Európskej únii, centrálnych depozitároch cenných papierov a o zmene smerníc 98/26/ES a 2014/65/EÚ a nariadenia (EÚ) č. 236/2012.
Autor: Mgr. Peter Nagy
